原題:大宗農產品專題研究報告：厄爾尼諾走了，拉尼娜還會遠嗎？極端天氣催化農業板塊投資熱情！
厄爾尼諾消退， 拉尼娜預計將于 16 年第三季度大概率發生，異常天氣頻發。 多國氣象機構預測表明： 今年下半年發生拉尼娜是大概率事件！依據中國國家氣候中心厄爾尼諾最新監測預測結果，認為 2015/2016年超強厄爾尼諾事件已于 2016 年 5 月正式結束，但對我國的影響仍將持續。同時根據赤道太平洋海洋大氣現狀、國內外氣候模式及統計方法預測，預計赤道中東太平洋海溫將繼續下降，夏季將轉入拉尼娜狀態。美國國家氣象局的氣候預測中心（ CPC）在月度預測報告中稱，拉尼娜傾向于在夏季形成， 2016/17 年度秋季和冬季形成拉尼娜現象的概率為 75%。 此外，日本和澳大利亞氣象局也表示有可能在 2016 下半年出現拉尼娜現象。 拉尼娜一般會導致我國中高緯地區溫度偏高干旱，臺風或颶風偏多或強臺風出現；低緯度近赤道地區溫度偏低，引發洪水；美國西南部和南美洲西岸異常干燥；澳洲和東南亞地區降水過多；非洲西岸及東南岸、日本和朝鮮半島異常寒冷。拉尼娜對全球農產品影響： 大豆>糖>玉米>天然橡膠
1、 大豆： 減產概率高，庫存壓力得以緩解，價格有望持續走強。 從歷史來看，拉尼娜發生時，美國一般會出現異常干燥的天氣。這會使得大豆結莢能力受限，結莢數量少或者結莢顆粒癟小，大豆畝產降低。但美國大豆主產區在美國中部地區，產量的下降幅度還取決于拉尼娜的強度和持續時間。本輪拉尼娜預估將持續到 2017 年 2 月，屆時南美大豆已完成結莢， 南美包括阿根廷大豆生產大國難逃一劫， 單產下降或成定局。 預計 2016 年拉尼娜將延續最近兩次拉尼娜影響的規律，致使阿根廷大豆明顯減產， 對美國和巴西一定程度減產。 全球產量下降，致大豆當年產量下降，大豆庫存壓力得到緩解，價格有望持續走強。
2、白糖：東西半球產量受拉尼娜影響相反，本次整體減產概率高。 在今年的拉尼娜事件中， 預計拉尼娜將給印度、泰國帶來甘蔗連綿的陰雨天氣，影響甘蔗糖份的積累，光照不充足，含糖量難以保障，經過壓榨之后的甘蔗糖產量可能減少，印度、泰國甘蔗減產概率較高。目前的厄爾尼諾氣候引發干旱，已使全球糖市短缺超預期， ICE11 號原糖在 2015 年 8 月 24 日見底，從最低 10.18 美分/磅反彈至約 20 美分/磅，最高幅度約 100%。今年下半年，再加上拉尼娜的減產影響，中期來看，國際糖價格有再創新高的可能。
3、 玉米：受影響不確定。 拉尼娜對玉米產量的影響充滿不確定性。除了 1998-2001 年強拉尼娜之外，對四大主要生產國的影響并沒有規律可循。從拉尼娜年份產量下降的發生的概率來看，美國發生拉尼娜時，有 50%概率玉米產量下降，與其他三國相比，其玉米生產相對較易受到拉尼娜影響。近 2 次拉尼娜并沒有對玉米生產產生影響，相反，在有些年份，如 2007-2008 年拉尼娜年份玉米產量凈增長。
4、 天然橡膠： 受拉尼娜影響較小。 從天然橡膠歷年產量來看，相較厄爾尼諾，拉尼娜對橡膠產量的影響微乎其微。泰國、印尼在 2009 年、2014-2015 年產量拐點，均與厄爾尼諾有關。國內農產品價格研判： 大豆、 白糖有望持續走強，玉米、天然橡膠底部震蕩
1、 大豆、豆粕： 拉尼娜與國內飼料需求增加將共同利好大豆、豆粕行情。 我國大豆進口依賴度高，進口占消費比重約 90%。若拉尼娜發生，全球大豆主產國產量下滑，國際現貨價格升溫，將促成國內大豆價格的上揚。 且生豬存欄總量的增加預計發生在四季度。屆時，養殖行業的景氣反轉將帶來飼料需求的增長。
2、 白糖： 供求失衡，外盤強勢，糖價上漲趨勢有望持續。 我國國內白糖供求嚴重失衡， 預計 15/16 榨季預計總產量 860 萬噸；國內需求 1550萬噸。糖價取決于進口這個關鍵變量， 本榨季，白糖合法進口增速明顯放緩，為三年內最低，走私替代進口，成為 15/16 榨季的核心變量。國際市場 15/16 榨季，在厄爾尼諾帶來的異常天氣影響下，全球供需在連續多年盈余后，首次出現供需缺口， ICE11 號原糖在 2015 年 8 月 24日見底，從最低 10.18 美分/磅反彈至約 20 美分/磅，最高幅度約 100%。內外價差縮窄，走私壓力將大幅緩和。在國際糖價趨勢上漲背景下，走私壓力將大幅減緩，國內糖價有望持續走強。
3、 玉米： 臨儲政策改變，國內玉米價格預計低位震蕩。 政策性收儲是支撐過去幾年國內玉米價格持續上漲的根本原因。玉米價格的持續高位，也導致國內玉米出現了高產量、高庫存、高進口的矛盾局面。目前國儲玉米仍處于高位，達到 2.6 億噸。 2015 年國家首次調低玉米臨儲價格，標志著玉米價格市場化的推進。 2016 年臨儲政策改為直補， 在調減玉米種植面積，消化玉米庫存的政策目標達成之前，預計國內玉米價格難有持續上漲動力，低位震蕩或成常態。
4、 天然橡膠： 目前全球橡膠行業仍處于供給高峰期， 國內天然橡膠種植主要分布在海南、廣西、廣東、云南等地，各地因氣候不同，停割、開割期有所不同。但大致均從 4 月中下旬開割。拉尼娜對國內橡膠產量不如厄爾尼諾影響大，預計橡膠價格繼續底部震蕩。對養殖產業鏈影響： 死亡率提升，運輸受阻，將推動價格上漲，有利養殖產業鏈整體行情。
1、對生豬養殖業影響： 疫病發病率上升、豬場被淹、生豬調運受阻等加劇供給短缺，推高豬價。 厄爾尼諾及拉尼娜將導致異常天氣頻發，近期強降水天氣對南方地區生豬養殖帶來的影響：加劇供給短缺，疫病發病率或提升。 1） 降雨將造成仔豬、中大豬的發病率上升。長期來看，陰雨天氣造成母豬體質下降，仔豬成活率也會受到影響，很可能影響到第四季度的供應。如果局部地區受災嚴重，豬場被淹沒，后市生豬供應量將會進一步受到影響。 2） 飼料也會受天氣影響出現霉變增加情況，也會加劇豬病發生。 3） 在物流方面，降雨天氣影響交通運輸，會加劇銷區豬源緊缺的情況。
2、 對飼料行業影響： 拉尼娜直接影響飼料行業小。異常天氣推高豬價，有望拉長豬周期乃至飼料周期， 提升飼料企業盈利水平。
3、對水產養殖影響：暴雨使河流水位超警，淡水魚類產量受影響大。
南方地區強降水天氣給淡水漁業養殖帶來的影響:1） 水溫降低使得養殖魚群產生應激反應，生病概率增加。 2）死亡率提高： 容易引起 “翻塘”，大雨會將原來沉積在池底的如糞便等“上翻”，使得養殖水域水質敗壞，魚的免疫力和抵抗力均會下降，可能導致魚死亡。 3） 水位上漲，魚群被沖走或流走，有些地區魚塘甚至被毀。 4） 運輸受阻。南方地區的持續降雨，使得銷區與產區的物流中斷，影響淡水魚的供應。北方市場的淡水魚大多來自于湖北產區，而湖北等地正是此次受暴雨影響較為嚴重的地區之一。對蔬菜影響：蔬菜——菜田被淹，大棚受損，部分蔬菜小幅上漲，時令蔬菜上漲明顯。
近期異常天氣主要為南方暴雨， 我國南方地區主要蔬菜在春季種植蔬菜種類以瓜類為主，包括黃瓜、南瓜等等，其他可在春季種植蔬菜還包括辣椒、豇豆、土豆等。湖南、廣東、廣西地區持續的暴雨已經影響到蔬菜的生長。 5 月連續暴雨天氣以來，南方一些地區的部分蔬菜都出現了小幅上漲，特別是時令蔬菜包括黃瓜、辣椒、豇豆等，漲幅比較明顯，一些農貿市場最高漲幅一度達到 15%。 對于大棚種植蔬菜來講，暴雨天氣對其蔬菜的生長可能影響較少，特別是一些大棚設施較好的地區，溝渠和排水灌溉系統較好，遇到大雨或是強降雨，能夠實現自動分流。投資建議： 厄爾尼諾轉向拉尼娜，將導致異常天氣頻發，造成農業生產損失，影響農產品供給，進而推升農產品價格，有利于催化農業板塊整體行情。
1）繼續堅定推薦養殖后周期，當前重點布局飼料板塊： 根據我們近期調研，飼料企業銷量提速，預計下半年盈利加速，繼續堅定推薦！近期重點推薦低估值標的正邦科技，繼續推薦“兩小兩大” -禾豐牧業、金新農、大北農、新希望；其次重點關注海大集團、唐人神；
2） 堅守禽鏈：美法英供種大國年內復關無望，西班牙新西蘭量小，美法英復關明確之前，緊抓禽鏈投資主線不動搖。 從確定性入手，從上游往下游布局，首推益生股份、民和股份、圣農發展，其次仙壇股份、華英農業。
3）糖業：重點關注南寧糖業、中糧屯河、貴糖股份；
4） 食用菌行業： 關注雪榕生物、眾興菌業；風險提示： 天氣對農產品產量影響低于預期；拉尼娜未發生。
中國鄉村發現網轉自：東方財富網
(掃一掃，更多精彩內容！)
